Globální ekonomika 2023

Svět se musí vyhnout fragmentaci

Nyní je obzvláště náročný čas pro globální ekonomiku s výhledem, který se očekává, že v roce 2023 ztmavne.

Tři silné síly zadržují globální ekonomiku: konflikt mezi Ruskem a Ukrajinou, potřeba zpřísnit měnovou politiku uprostřed nákladů na živou krizi a přetrvávající a rozšíření inflačních tlaků a zpomalení čínské ekonomiky.

Během výročních schůzek Mezinárodního měnového fondu v říjnu jsme předpokládali, že globální růst zpomaluje ze 6,0 procenta v loňském roce na 3,2 procenta v tomto roce. A pro rok 2023 jsme snížili naši prognózu na 2,7 procenta - o 0,2 procentního bodu nižší, než se předpokládalo o několik měsíců dříve v červenci.

Očekáváme, že globální zpomalení bude založeno na širokém založení, přičemž země představují letos nebo další třetinu globální ekonomiky. Tři největší ekonomiky: Spojené státy, Čína a oblast eurozóny se budou i nadále zastavit.

Existuje jedna ze čtyř šancí, že globální růst příští rok by mohl klesnout pod 2 procenta - historické minimum. Stručně řečeno, nejhorší ještě přijde a očekává se, že některé hlavní ekonomiky, jako je Německo, vstoupí do recese příští rok.

Pojďme se podívat na největší ekonomiky na světě:

Ve Spojených státech by zpřísnění peněžních a finančních podmínek mohlo být v roce 2023 znamenat růst asi 1 procenta.

V Číně jsme snižovali prognózu růstu příštího roku na 4,4 procenta kvůli odvětví oslabujícího majetku a slabší globální poptávce.

V eurozóně je energetická krize způsobená konfliktem Ruska-Ukrajiny těžkou daň, což snižuje naši projekci růstu na 2023 na 0,5 procenta.

Téměř všude rychle rostoucí ceny, zejména ceny potravin a energie, způsobují pro zranitelné domácnosti vážné potíže.

Navzdory zpomalení se inflační tlaky ukazují na širší a trvalejší, než se očekávalo. Očekává se, že globální inflace dosáhne vrcholu na 9,5 procenta v roce 2022, než do roku 2024 zpomaluje na 4,1 procenta. Inflace se také rozšiřuje nad rámec potravy a energie.

Výhled by se mohl dále zhoršit a kompromisy politiky se staly akutně náročnými. Zde jsou čtyři klíčová rizika:

Riziko nesprávnosti měnové, fiskální nebo finanční politiky se prudce zvýšilo v době vysoké nejistoty.

Zrušení na finančních trzích by mohlo způsobit zhoršení globálních finančních podmínek a americký dolar se dále posílit.

Inflace by se opět mohla ukázat jako trvalejší, zejména pokud trhy práce zůstanou extrémně těsné.

Konečně, nepřátelství na Ukrajině stále zuří. Další eskalace by zhoršila krizi energie a bezpečnosti potravin.

Zvyšující se cenové tlaky zůstávají nejbližší bezprostřední hrozbou pro současnou a budoucí prosperitu tím, že stiskne skutečné příjmy a podkopávají makroekonomickou stabilitu. Centrální banky se nyní zaměřují na obnovení cenové stability a tempo zpřísnění se prudce zrychlilo.

V případě potřeby by měla finanční politika zajistit, aby trhy zůstaly stabilní. Centrální banky po celém světě však musí udržovat stabilní ruku, s měnovou politikou pevně zaměřenou na zkrocení inflace.

Síla amerického dolaru je také hlavní výzvou. Dolar je nyní nejsilnější od počátku roku 2000. Doposud se tento nárůst zdá být většinou poháněn základními silami, jako je například zpřísnění měnové politiky v USA a energetická krize.

Vhodnou reakcí je kalibrovat měnovou politiku za účelem udržení cenové stability a zároveň umožnit úpravě směnných kurzů, zachování cenných devizových rezerv pro to, kdy se finanční podmínky skutečně zhoršují.

Vzhledem k tomu, že globální ekonomika směřuje do Stormy Waters, je nyní čas, aby se rozvíjející tržní tvůrci trhu snižovali poklopy.

Energie k ovládání výhledu Evropy

Výhled na příští rok vypadá docela ponurý. V roce 2023 vidíme, jak se HDP eurozóny uzavírá o 0,1 procenta, což je mírně pod konsensem.

Úspěšný pokles poptávky po energii - podporovaný sezónně teplým počasím - a úrovně skladování plynu při téměř 100 % kapacitě snižuje riziko přidělování tvrdé energie během této zimy.

Do poloviny roku by se situace měla zlepšit, protože klesající inflace umožňuje zisky ve skutečných příjmech a zotavení v průmyslovém sektoru. Ale s téměř žádným ruským plynovým plynem, který by příští rok proudil do Evropy, bude muset kontinent nahradit všechny ztracené energetické zásoby.

Takže makro příběh 2023 bude tedy do značné míry diktován energií. Vylepšený výhled na jadernou a hydroelektrický výkon kombinovaný s trvalým stupněm úspor energie a substituce paliva mimo plyn znamená, že Evropa by se mohla přepnout z ruského plynu, aniž by utrpěla hlubokou hospodářskou krizi.

Očekáváme, že inflace bude v roce 2023 nižší, ačkoli prodloužené období vysokých cen v letošním roce představuje větší riziko vyšší inflace.

A s téměř celkovým koncem dovozu ruského plynu by úsilí Evropy mohlo v roce 2023 zvýšit ceny plynu.

Obrázek pro jádro inflaci vypadá méně benigní než pro hlavní postavu a očekáváme, že v roce 2023 bude opět vysoká, v průměru 3,7 procenta. Silný dezinflační trend pocházející ze zboží a mnohem lepivější dynamika cen služeb bude utvářet chování základní inflace.

Inflace neenergetického zboží je nyní vysoká, kvůli posunu v poptávce, přetrvávajícím problémům s nabídkou a průchodu nákladů na energii.

Pokles cen globálních komodit, uvolnění napětí dodavatelského řetězce a vysokých úrovní poměru zásob k příkazům naznačuje, že je bezprostřední obrat.

Se službami představujícími dvě třetiny jádra a více než 40 procent celkové inflace, to je místo, kde bude skutečné bojiště pro inflaci v roce 2023.